来自 财经新闻 2019-09-02 12:16 的文章
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穿越短期颠簸,策略周报

市场表现:沪指震荡走高,钢铁板块崛起4月10日,沪指小幅高开后震荡走高,报收3190.32点,上涨1.66%,深成指上涨1.05%,上证50、中小板指分别上涨2.40%、1.31%,创业板指下跌0.33%。

投资要点:

    从行业角度看,钢铁、银行、家电板块涨幅居前,涨幅分别为3.04%、3.01%和2.49%,军工、农林牧渔、计算机板块跌幅居前,跌幅分别为2.63%、0.94%和0.81%。今日聚碳酸酯、炭黑、啤酒、新型城镇化概念指数偏强,海南旅游岛、土地流转指数回调。

    1. 市场整体平稳

    短期展望:穿越短期颠簸,成长曙光已现市场对中美贸易担忧情绪有所降温,受此影响股市反弹迹象明显,但是分化显著。代表大盘蓝筹的上证50指数大涨2.4%,之前表现强势的成长板块出现回调。我们认为创业板表现不佳有以下原因,第一,前期在政策刺激提升风险偏好的同时对市场预期较高,部分个股出现业绩不达预期。比如说蓝思科技披露2018年第一季度业绩预告,预计一季报净利8823万元-1.1亿元,同比下降50%-60%,公司新、老款产品的产销量未达预期。第二,对二季度宏观和股市微观流动性仍存在一定的担忧。二季度是战略性配置成长板块的最佳时机。成长的行情虽有反复,短期面临着颠簸,但是成长的曙光已现。

    上周的市场逐渐从贸易战的阴影中走出,风险偏好有所修复,整体表现平稳。各主要指数以上涨为主,上证综指和上证50指数均小幅上涨0.89%涨幅居前;中小板指数收涨0.16%;创业板指数收跌0.67%延续前一周的下跌态势,市场整体大盘风格优于中小盘。从行业上来看,申万一级行业有涨有跌,其中钢铁、银行和计算机等行业领涨大盘;而农业、食品饮料喝家用电器等行业则跌幅居前。

    其中政策信号的积极意义不言而喻。其次,在整体业绩上,据我们测算,2018年Q1创业板业绩增速同比分别达28.61%,如果扣除乐视网、温氏股份的话,业绩增速更是高达33.52%。创业板的业绩增速拐头往上的趋势相对明显。业绩是风格转换的确认信号,在风格转换存在调整期时,业绩的信号指示着配置优质成长的最佳机会。

    2. 关注博鳌论坛释放的政策热点

    行业热点

    上周博鳌亚洲论坛在海南开幕,习近平主席出席开幕式并发表演讲,向全世界表明了中国坚持对外开放的决心的力度。此次中国在博鳌论坛上的发声不仅为金融、汽车和创新型企业的发展带来了机遇与挑战,也为中美双方后续就贸易问题达成协商做了一定铺垫,有助于缓和当前不断升级的贸易摩擦对全球经济和市场情绪所造成的负面影响。

    钢铁:多钢企一季度业绩向好有望点燃板块行情4月10日,钢铁板块上涨3.04%,行业涨跌幅排名1/28。博鳌论坛召开促使市场对于宏观经济前景趋于乐观,叠加贸易战担忧情绪缓和,周期股全面回暖,钢铁领涨板块。仍然看好钢铁板块,主要逻辑如下:1)基本面上,钢材社会库存去化速度加速明显,下游需求已逐渐打开;同时武安限产压制钢铁供给;后续钢铁供需局面仍有改善空间;2)板块经前阶段持续调整,目前钢铁板块(TTM)估值为12.38倍,具有一定安全边际;3)贸易战担忧经市场消化有所缓和,避嫌情绪降温,风险情绪抬头;习主席博鳌论坛讲话提振市场对宏观经济信心,钢铁板块或将在4月份或将迎来阶段性反弹。建议关注相关标的:华菱钢铁(000932)、南钢股份(600282)和宝钢股份(600019)。

    易纲行长在论坛上则再次表露出货币政策趋紧的信号。在全球主要经济体货币政策正常化的趋势下,国内资金价格自然会受到一定影响。随着利率市场化步伐的不断推进,不排除在放开利率上浮管制空间后面临着加息的可能性。一季度宽松的利率环境大概率在二季度迎来拐点。

    风险提示

    3. 创业板龙头业绩兑现

    政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。

    创业板整体18Q1净利润增速达29.1%、创业板50指数净利润增速达62.3%均大幅度超过市场预期。分行业来看,电子、医药生物、计算机和电气设备等行业贡献了一季度创业板的绝大部分盈利,占创业板业绩的半壁江山。虽然创业板整体业绩增速较17Q4有大幅度抬升,但结合创业板业绩的季节性特征,由于商誉减值多发生在年末,一季度通常为创业板盈利增速的较高水平。18Q1的增速与去年同期相比仍然处于低位。然而创业板龙头的业绩反弹趋势更为明显,一季度业绩增速与2015年高点基本持平。为我们持续看好的成长行业龙头,增加了业绩确定性。

    4. 外部扰动消退 投资主线渐明

    中国在博鳌亚洲论坛上的表态,增加了中美双方贸易协商的余地。市场对贸易战升级的担忧情绪有所消退,风险偏好逐渐修复。当外部冲击带来的扰动逐渐消退,结合现阶段经济数据和业绩窗口期带来的信息,市场的投资主线逐步清晰。对于近期的投资策略,我们认为,创业板经历了一段时间的调整后避免了过度炒作产生的价值泡沫,现阶段成长股龙头在业绩超预期叠加估值合理的双重支撑下有望持续一季度的强势行情。行业上继续看好医药生物、计算机等高性价比行业;以及人工智能、高端制造业等政策利好版块;同时建议关注博鳌亚洲论坛所带动的“一带一路”以及“自贸区”板块的主题投资机会。

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