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一季度利润增速同比提升,民用领域应用突破在

上周行情回顾:上周申万计算机指数收于4543.68点,下跌2.38%,沪深300指数下跌1.12%。

上周行情回顾:上周申万计算机指数收于4623.27点,上涨1.75%,沪深300指数上涨0.42%。

    申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十四(24/28)。分版块来看,上周各主题板块指数以下跌为主,智能穿戴指数、卫星导航指数、物联网指数表现位居前列,人工智能指数、网络安全指数、移动支付指数表现最差。上周计算机板块有37家公司上涨,10家公司持平,147家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有和仁科技(11.83%)、诚迈科技(10.01%)、易华录(8.17%)、银之杰(7.83%)、中电广通(6.95%)。

    申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第三(3/28)。分版块来看,上周各主题板块指数以上涨为主,区块链指数、卫星导航指数、智能交通指数表现位居前列,虚拟现实指数、物联网指数、智能穿戴指数表现最差。上周计算机板块有124家公司上涨,12家公司持平,58家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有顶点软件(46.4%)、恒锋信息(31.89%)、中海达(27.14%)、恒银金融(25.2%)、科蓝软件(21.83%)。

    本周行业观点:近期,据凤凰网报导,我国北斗地基增强系统“全国一张网”的建设一期正式通过验收,可在全国范围内提供亚米级精准定位服务,并可在21个省份提供实时动态厘米级精准定位服务。此外,基于北斗导航系统的北斗地图APP预计将在5月1日正式上线,可为用户提供移动、实时的定位、导航,以及基于位置的衣食住行、商家信息服务,其导航功能可精确到1米以内,能够清晰定位到具体车道。上月末,北斗三号系统完成了第4次发射,第7颗和第8颗北斗三号卫星升空,北斗三号组网进展顺利。我们认为,随着北斗地图APP的推出以及北斗地基增强系统的逐渐完善,北斗系统在民用领域有望得到快速应用,北斗的高精度定位功能也将助力自动驾驶、智慧物流、智慧城市等领域的发展。2018年北斗系统向一带一路地区拓展以及北斗终端渗透率的提升将助力北斗产业发展。另外,近期中美贸易战加剧,虽然对计算机行业的影响较为有限,但从长远来看,国内对美国IT产品的依赖程度有望进一步减弱,或意味着国内IT自主可控相关领域得到发展窗口期。北斗卫星导航系统作为中国自主研发的卫星导航系统,是导航定位领域国内自主可控技术的代表,其战略意义也将更加凸显,后续的持续发展值得期待。

    本周行业观点:1)截止4月15日,申万计算机板块上市公司中已经披露2018年一季度业绩预告的公司总共有129家,披露率为64.5%。在所有已披露业绩预告的公司中,若以业绩预告上限和下限的均值作为对一季度业绩的预估,则业绩预增的有84家,业绩预减的有42家,业绩持平的有3家。2018年一季度业绩预计增速的中位数为15.4%。去年同期,归母净利润实现正增长的有82家,实现负增长的有42家,实现业绩正增长的公司比例与今年一季度相当。

    重点推荐公司:(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年末总用户数达到58,525家,其中企业用户数为4,543个,个人注册用户数为53,982个。相较2016年年末,企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)佳都科技:2017年全年公司业绩实现高增长,其中智慧城市及智能化轨道交通两个核心业务板块增速最高,主要受益于智慧城市业务在新疆等地区的精准布局以及智能轨道交通业务在武汉、广州、厦门等地的持续开拓。公司警务视频云系列产品、“IDPS交通大脑”解决方案等新产品已经完成研发并落地,未来有望带动公司业绩提升。(3)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。(4)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(5)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司拥有全自主的室内外、海陆空全业态的高精度定位技术,卫星导航、UWB(超宽带)、声呐、三维激光等定位技术均处于国内行业领先水平。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位,例如在最重要的RTK市场公司产品市占率约在三分之一。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2016年公司高精度自主板卡研发成功,并进入小批量生产阶段。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。

    去年同期,归母净利润增速的中位数为13.1%。而去年全年,这部分公司业绩增速的中位数为12.7%。因此,今年一季度利润增速相较去年同期以及去年全年均实现小幅提升,或预示着行业迎来小幅回暖。从业绩增速的结构来看,今年一季度公司之间呈现业绩分化小幅加剧的现象,具体表现在业绩增速大于50%和小于-50%的公司比例相较去年同期以及去年全年均有所提升。2)上周,中央网信办和证监会联合印发《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》。其中提出在我国从网络大国向网络强国迈进的过程中,涌现出了一大批创新型企业。未来需要进一步发挥资本市场服务实体经济的功能,促进网信企业规范发展。具体措施包括加强政策引导、鼓励网信企业利用多层次资本市场做大做强、鼓励网信企业通过并购重组完善产业链并提升市场竞争力、加强组织保障等。我们认为,此《指导意见》的印发再次印证了随着网络及信息技术的高速发展,网信企业在当前开拓经济发展新空间过程中所具有的重要作用。资本市场的支持将助力网信企业的发展,尤其是优质企业或将在企业发展过程中获得更多的政策倾向,从而拓展其市场占有率。建议关注网络安全、行业信息化等细分领域的龙头型企业。

    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。

    重点推荐公司:(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年末总用户数达到58,525家,其中企业用户数为4,543个,个人注册用户数为53,982个。相较2016年年末,企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)佳都科技:2017年全年公司业绩实现高增长,其中智慧城市及智能化轨道交通两个核心业务板块增速最高,主要受益于智慧城市业务在新疆等地区的精准布局以及智能轨道交通业务在武汉、广州、厦门等地的持续开拓。公司警务视频云系列产品、“IDPS交通大脑”解决方案等新产品已经完成研发并落地,未来有望带动公司业绩提升。(3)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。(4)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(5)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司拥有全自主的室内外、海陆空全业态的高精度定位技术,卫星导航、UWB(超宽带)、声呐、三维激光等定位技术均处于国内行业领先水平。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位,例如在最重要的RTK市场公司产品市占率约在三分之一。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2016年公司高精度自主板卡研发成功,并进入小批量生产阶段。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。

    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。

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